Crypto exchange traded products (ETPs) in Europe - In Chinese

作者：DLA Piper的Martin Bartlam和Marina Troullinou

什么是加密货币ETPs？

交易所交易产品（ETPs）是在证券交易所交易的金融工具，通常结构为交易所交易基金（ETFs）、交易所交易票据（ETNs）、交易所交易证书（ETCs）或交易所交易的商品。数字资产的ETPs允许投资者获得加密资产（如比特币或以太坊）或一篮子加密资产的风险敞口或跟踪其表现，而不需要直接持有它们。

为什么是加密ETPs？

加密ETPs试图复制投资相关加密资产或一揽子加密资产的经济效果。加密ETP通常是受监管的投资产品，因此，它们受益于全套适用的监管保护措施。因此，加密货币ETPs基本上为投资者提供了进入加密货币市场的 "受监管途径"。它们通过已知的分销渠道和成熟的公司进行分销，并在传统的证券交易所进行交易。这意味着，投资者不是直接与加密货币交易所或其他加密货币服务提供商打交道，而后者在某些司法管辖区可能不受监管。有了招股说明书，通常意味着对相关资产的持有和使用方式（例如，如果用于赌注）以及投资者可能面临的风险有更多的透明度。获得适当授权的公司提供的投资建议也是加强投资者理解的一个重要属性。与相关加密资产市场有关的某些风险（包括加密货币交易所要求投资者通过存入现金作为抵押品预先为交易提供资金）在一定程度上可以通过ETP结构得到缓解。

因此，加密货币ETP市场为寻求接触加密货币资产的投资者提供了一个宝贵的工具，他们希望在未来两年内预期的加密资产监管生效之前，通过一个受监管的框架参与其中。英国和欧盟的监管框架的拟议变化应大大改善加密货币市场的质量和运作，但细节仍在研究中，以确定这些资产和在这个市场上运作的服务提供商将如何受到监管。2023年4月20日，欧盟议会通过了具有里程碑意义的《欧盟加密资产市场条例》（MiCA）的文本，该条例将全面监管欧盟的加密资产。英国计划通过《金融服务和市场法案》将加密资产纳入英国监管制度的范围，将其纳入《金融服务和市场法案》规定的特定投资名单。这意味着，从广义上讲，金融服务的监管要求（包括根据FCA手册）将适用于英国的加密资产公司，只要它们从事相关活动（如经纪、咨询或保护资产），并在考虑到加密货币市场的特殊性的情况下，可能引入任何有针对性的修正案。总的来说，这些立法举措将对市场参与者施加高标准，因此有助于改善相关市场的运作，但与此同时，许多司法管辖区对加密货币市场的直接途径仍然基本上没有监管（除了主要与反洗钱监管有关的具体方面）。

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