Tokenization set to widen private equity’s investor base: but at a price - In Chinese. 代币化将扩大私募股权投资的投资者基础：但有代价

By Justin Pugsley, Group Editor - Financial Services at FT Longitude

最近，私募股权（PE）公司中关于代币化的讨论甚嚣尘上，希望它能为大众富裕投资者开辟一个全新的投资者群体。私募股权投资仍然主要是机构投资者和高净值个人的专利。这并不奇怪，因为某些基金的最低投资额可高达 1,000 万美元。有些私募股权公司及其基金在公共证券交易所上市，拥有股票经纪人账户的散户投资者也可以参与。然而，这只是冰山一角。因此，大众富裕阶层是 PE 尚未开发的庞大投资者群体。各种估计表明，这部分散户投资者市场（即拥有 10 万至 100 万美元可投资资产的个人）的价值在 100 亿至 250 亿美元之间($10tn-$25tn)。

铺平道路

代币化和区块链在低成本、高效率和自动化方面的优势，使其成为非常有吸引力的技术，可以帮助小投资者。与在公共证券交易所进行首次公开募股相比，代币化的成本更低，风险更小。另一个吸引力是，代币化可以增加流动性，即出现真正的私募股权基金代币二级市场。私募股权投资基金的二级市场活动往往效率低下，需要经纪人四处寻找新投资者，以便让现有投资者退出。相比之下，数字平台可以大大减少这一过程的时间和成本。数字投资平台 Moonfare 的首席执行官 Steffen Pauls 在资本市场数据专家 Pitchbook于 7 月 11 日发表的一篇文章中对 PE 的代币化发表了有趣的见解。他介绍说，Moonfare 成立于 2016 年，目前管理着约 20 亿美元的资产（AuM），有超过 5 万人在使用该平台。今年第二季度，它处理了 8500 万美元的二级交易。尽管散户参与度很低，但私募股权投资仍是一个大行业。专业另类资产数据公司 Preqin 估计，2021 年私募股权的资产管理规模将达到 $4.2tn of AuM in 2021 亿美元，预计到 2027 年将扩大到 76 亿美元。这也是一个非常活跃的行业。麦肯锡报告称，去年私募股权交易额为 $2.4tn last year, 亿美元，比 "疯狂 "的 2021 年下降了 26%，因此它一直在寻找新的资本。这种代币化趋势的一个亮点是，KKR 于 September 2022 年 9 月将其价值 40 亿美元的医疗保健战略增长基金 II(Health Care Strategic Growth Fund II) 的部分资金提供给私人投资者。为了实现这一目标，KKR 向数字资产证券公司 Securi…